"ราคาทองแดงพุ่งสูงจุดชนวนความไม่แน่นอนในตลาด อุปสงค์-อุปทานชะงักท่ามกลางบรรยากาศรอดูสถานการณ์"

ตลาดเศษทองแดงสัปดาห์นี้ดำเนินไปภายใต้แรงขับเคลื่อนจากราคาทองแดงที่ปรับตัวขึ้นแรงตามปัจจัยมหภาค ราคาฟิวเจอร์สและราคาสปอตปรับตัวขึ้นไปในทิศทางเดียวกัน แต่ความแตกต่างด้านอารมณ์ตลาดและพฤติกรรมระหว่างผู้เล่นต้นน้ำและปลายน้ำตลอดห่วงโซ่อุตสาหกรรมที่ทวีความรุนแรงขึ้น ทำให้ตลาดมีลักษณะซับซ้อนที่อธิบายได้ดีที่สุดว่า "ธุรกรรมขับเคลื่อนด้วยราคาท่ามกลางภูมิทัศน์อุปสงค์-อุปทานที่ยังคงอ่อนแอไม่เปลี่ยนแปลง" ในด้านอุปทาน การหดตัวเชิงโครงสร้างดำรงอยู่ร่วมกับอารมณ์รอดูสถานการณ์ ในส่วนของเศษทองแดง ความเต็มใจขายของซัพพลายเออร์ปรับตัวดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเมื่อราคาทองแดงปรับตัวสูงขึ้น โดยกิจกรรมการส่งมอบสินค้าเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะหลังจากราคาทองแดงทะลุระดับ 100,000 หยวน ทำให้ซัพพลายเออร์บางรายเลือกทำกำไรที่ระดับราคาสูง อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาปรับตัวสูงขึ้นอีก ความคาดหวังขาขึ้นของซัพพลายเออร์ต่อตลาดในอนาคตได้จุดประกายแนวโน้มการชะลอการขายอีกครั้ง โดยส่วนใหญ่เลือกที่จะสะสมสต็อกและรอให้ราคาปรับตัวขึ้นต่อ ส่งผลให้อุปทานหมุนเวียนจริงในตลาดไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญแม้ราคาจะปรับตัวสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน ฝั่งการผลิตทองแดงแท่งรีไซเคิลเผชิญกับแรงกระแทกด้านอุปทานโดยตรงมากกว่า จากการสำรวจของ SMM พบว่าผู้ประกอบการบางรายในภาคตะวันออกของจีนเลือกหยุดการผลิตและรอดูสถานการณ์เนื่องจากความไม่แน่นอนของนโยบายท้องถิ่นที่กลับมาอีกครั้ง ขณะที่ผู้ประกอบการในภาคกลางและตะวันตกเฉียงใต้ของจีนถูกบังคับให้ลดวันทำงานภายใต้แรงกดดันด้านการปฏิบัติตามกฎหมายภาษี สิ่งนี้ส่งผลโดยตรงให้อัตราการเดินเครื่องทองแดงแท่งรีไซเคิลลดลง WoW มาอยู่ที่ 4.94% โดยการหดตัวเชิงรุกของฝั่งอุปทานกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่จำกัดสภาพคล่องของตลาด

ในด้านอุปสงค์ ความขัดแย้งที่ชัดเจนระหว่าง "ความอ่อนไหวต่อราคา" และ "แรงขับเคลื่อนที่ไม่เพียงพอ" ปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจน แม้ว่าส่วนต่างราคาเฉลี่ยระหว่างทองแดงแท่งคาโทดและทองแดงแท่งรีไซเคิลจะขยายตัว 410 หยวน/ตัน WoW มาอยู่ที่ 1,600 หยวน/ตัน ซึ่งตอกย้ำข้อได้เปรียบด้านต้นทุนเชิงทฤษฎีของทองแดงแท่งรีไซเคิลอีกครั้งและกระตุ้นความเต็มใจในการซื้อและรับสินค้าของผู้ประกอบการสายไฟสายเคเบิลปลายน้ำและเทรดเดอร์ แต่ปริมาณธุรกรรมจริงยังคงจำกัด สาเหตุหลักมาจากแรงกดดันสามประการ: ประการแรก ราคาทองแดงสัมบูรณ์ที่สูงกดดันกำลังซื้อจริงและความเต็มใจในการซื้อของภาคการบริโภคปลายทางอย่างรุนแรง โดยคำสั่งซื้อจากผู้ใช้ปลายทางที่จำกัดส่งผลจำกัดความยั่งยืนของอุปสงค์ ประการที่สอง แม้เทรดเดอร์แสดงความกระตือรือร้นในการซื้อบ้าง แต่รายงานอย่างกว้างขวางว่าผู้ประกอบการทองแดงแท่งรีไซเคิลจำกัดคำสั่งซื้อที่รับได้เนื่องจากความยากลำบากในการเติมวัตถุดิบ ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการส่งผ่านอุปสงค์ ประการที่สาม อารมณ์การซื้อของผู้ประกอบการใช้เศษทองแดงปลายน้ำเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว จากการสังเกตการณ์อย่างระมัดระวังในช่วงแรก ไปสู่การแห่ซื้อเพื่อเติมสต็อกท่ามกลางราคาที่ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องหลังทะลุระดับสำคัญ แล้วกลับมาหยุดซื้อเพราะ "กลัวความสูง" เมื่อราคาพุ่งขึ้นต่อเนื่อง ความผันผวนของอารมณ์ตลาดดังกล่าวทำให้การปลดปล่อยอุปสงค์มีลักษณะเป็นจังหวะ ยากที่จะสร้างแรงสนับสนุนที่มั่นคง ความสามารถในการทำกำไรของอุตสาหกรรมยังคงย่ำแย่ การคำนวณจากแบบจำลองของ SMM แสดงให้เห็นว่าอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยจากการขายทองแดงแท่งรีไซเคิลในระหว่างสัปดาห์ยังคงอยู่ในเขตขาดทุนอย่างหนักที่ -698 หยวน/ตัน ขณะที่การฟื้นตัวของส่วนต่างราคาระหว่างโลหะปฐมภูมิและเศษทองแดง (ส่วนต่างราคาระหว่างทองแดงคาโทดและเศษทองแดง) ค่อนข้างล้าหลัง สะท้อนให้เห็นการปรับตัวที่ช้าของราคาเศษทองแดงรวมภาษี ซึ่งมีต้นทุนอัตราภาษีใบกำกับภายใต้นโยบาย "การออกใบกำกับภาษีย้อนกลับ" เป็นตัวค้ำ ยังคงบีบอัดมาร์จิ้นการแปรรูปของปลายน้ำอย่างต่อเนื่อง โดยรวมแล้ว ตลาดเศษทองแดงในปัจจุบันดำเนินไปท่ามกลางการช่วงชิงอย่างเข้มข้นระหว่าง "แรงกระตุ้นจากราคาสูง" และ "ข้อจำกัดจากปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอ" แม้ว่าราคาทองแดงที่ปรับตัวสูงขึ้นจะกระตุ้นอารมณ์การซื้อขายในตลาดได้ชั่วคราว แต่ระดับราคาสูงเองก็กดดันความเข้มข้นและความยั่งยืนของอุปสงค์ ขณะที่การหดตัวของอุปทานและความแข็งตัวของต้นทุนที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยนโยบายเป็นอุปสรรคระยะยาว คาดว่าในระยะใกล้ กำลังการผลิตในพื้นที่ที่ได้รับผลกระทบจากนโยบายจะฟื้นตัวได้ยากอย่างรวดเร็ว หากอุปทานยังคงหดตัวต่อเนื่อง อาจผลักดันให้ราคาทองแดงแท่งรีไซเคิลแข็งแกร่งขึ้นเชิงเปรียบเทียบ ส่งผลให้ส่วนต่างราคาระหว่างทองแดงแท่งคาโทดและทองแดงแท่งรีไซเคิลที่ขยายตัวอยู่ในปัจจุบันเผชิญแรงกดดันให้แคบลงอีกครั้ง การทะลุออกจากภาวะชะงักงันรอดูสถานการณ์ในปัจจุบันจะขึ้นอยู่กับการรักษาเสถียรภาพของอารมณ์ตลาดมหภาค การฟื้นตัวอย่างเป็นรูปธรรมของคำสั่งซื้อจากผู้ใช้ปลายทาง และความชัดเจนเพิ่มเติมของรายละเอียดมาตรการนโยบายอุตสาหกรรม